王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

8月10日-13日,2020正和岛(江西)创变者年会暨第八届正和岛岛邻大会在江西南昌盛大举行。千余位政商领袖共聚南昌、共话“超越与共生”。

世界巨变,中国正站在一个关键节点。未来,向何处去?民营企业家的发展会如何?时代浪潮会如何打在个人身上?这是每个决策者都会关心的话题。在“国运2020——大国大商,纵情向前”主题论坛上,和君集团董事长、和君商学院院长王明夫博士做了《资本市场与大国大商》主题演讲,从资本市场的维度讲述大国与大商,不一样的视角,给企业不一样的经营启发。

以下为王明夫演讲精编:(文章略有删减,小标题为编者所加)


口 述:王明夫和君集团董事长、和君商学院院长

编 辑:程灵素

来 源:正和岛(ID:zhenghedao)


大家好!感谢江西省政府和正和岛,给我这样一个机会跟大家分享一个比较热的话题,有关股市。


今天大会的主题是:大国大商,纵情向前。我从股市的角度来谈谈资本市场与大国大商的关系。


王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

微观视角:

金融市场是企业竞争的制空权

我从微观的企业角度讲起,大家看这张图。

王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

企业的基础,是面向产业市场,生产产品和服务,销售给用户,为此要开展研发、采购原材料和零部件,组织供应链和销售体系。这就是实体企业的供研产销体系。

做实业的企业家,通常更多地面向这个供研产销体系,注重产业市场上的竞争。而面对金融市场的意义和竞争,往往缺乏认识,也无所作为、无能为力。

实际上,大家看这张图的上面,企业的“上空”,还笼罩着一个金融市场。


金融市场是分配资金流向的市场。全社会的资金都进入金融市场,形成一个“资金池”的效应,无数个企业面对这个金融市场,从这个资金池里争取资金。


很显然,金融市场的资金不会平均地分配给各个企业,有的企业分配得多,有的企业分配得少。


常见的情况是,善于在金融市场上竞争的企业,往往拥有更好的资金供给,而有的企业(比如大量的中小微企业)几乎得不到任何资金供给。

任何一个时段,金融市场的资金总量是有一定限额的。在总量既定的前提下,资金流向别的行业、别的企业多了,流向我的行业、我的企业,相对就会少。


资金流入多的企业,企业就成长、扩张;资金流入少的企业,企业就增长乏力、抗风险的能力减退。


而资金流出的企业,就必然走向萎缩、衰退。资金上的这种一多一少,或者流入流出,就是企业面对金融市场的竞争。

做企业,产业市场上的竞争当然很重要,所以我称之为“企业的基础”。


金融市场上的竞争,又何尝不致命?不需要什么专业理论,凭常识就可以推断:金融市场对企业的资金流量和流速、流入与流出,短期可以不影响企业的生存,长期是必然决定着企业的兴衰和生死。


而在竞争中,谁要是被扼住了资金供给的咽喉,谁就必将在产业竞争中失势。


所以,与产业市场的“基础”地位相对应,我称金融市场站在企业的“上空”,是企业竞争的“制空权”。

回到今天大会的主题上来,大国大商,抢不到资本“制空权”的企业,怎样在产业竞争中最终胜出?何以能成为大商?世界500强企业,绝大多数都是上市公司,这个现象或许告诉我们:不登陆资本市场,不太容易做成500强那么大的公司。

小结一下,任何企业的生存和发展,都要同时面对两个市场:一是产业市场,二是经常被忽略掉的金融市场。


做实业的企业家,往往擅长于前者,而无力于后者。


王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

中观视角:资本市场的走向决定着

产业结构的变迁和区域经济的兴衰

大家看下面这张图,我们把微观的企业,替换成中观的产业或区域。上面分析企业命运的逻辑,一样在产业命运和区域经济命运上起作用。

王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

任何一个时段,金融市场的资金总量是有一定限额的。在总量既定的前提下,资金流向那些产业多了,流向这些产业相对就会少。


资金流入多的产业,就成长、扩张;资金流入少的产业,就乏力;而资金流出的产业,就必然走向萎缩、衰退。


资本市场的潮涨潮落,就这样决定着有的产业兴、有的产业衰,决定着产业结构的变迁。

区域经济的兴衰,也是一样的道理。


省与省、市与市、区域与区域之间的经济赛跑,背后有一条“生命线”,那就是对资金(通常表现为上项目)的竞争,竞争上级的资金、周边的资金、境外的资金、银行和企业的资金、股市债市的资金等。


资金流入多的区域,经济增长就快;资金流入少的区域,经济增长就慢。

如果说大国大商在深层次上受制约于产业结构和区域经济结构,那么资本市场是转动这个制约的活塞和推手。


王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

宏观视角:

大国之争,资本市场必争

大家再看下面这张图,我们把微观的企业、中观的产业或区域,替换成宏观的国家,上面分析的逻辑,一样在国家命运上起作用。

王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

全球的资金,进入全球金融市场,全球的200多个国家从这个市场里争夺资金,几个大国是主要的争夺者。


任何一个时段,全球金融市场的资金总量是有一定限额的。在总量既定的前提下,资金流向一些国家多了,流向其他国家相对就会少。


资金流入多的国家,就增长、繁荣;资金流入少的国家,就乏力;而资金持续流出的国家,必然衰落。


全球资本市场的潮涨潮落,就这样决定着国力的竞争和国家的兴衰。

我们大家都知道一句俗语:华尔街是世界经济的心脏。


这是什么意思?这是上述道理的文学性说法,“华尔街”是资本市场的形象代名词。


我们把“华尔街”替代为“资本市场”,这句话就是一个这样的论断:资本市场是世界经济的心脏。


大家知道,心脏的核心功能是泵血,华尔街象心脏泵血一样,把全球资金的血液吸纳进来,然后泵向各个经济部门和产业领域,由此决定着产业的兴衰和变迁,最终决定着经济的荣枯和国家的命运。


我在和君商学院讲课讲到这里的时候,经常会对学生们说:华尔街是世界经济的心脏,虽然是一句俗语,如果你对这句俗语理解到了这个程度,你的水平达到了一个金融学博士的水平。

有二句话,我们需要加深认识:


第一,大国之争,资本市场必争。


争夺世界经济的“心脏”,你说重不重要?怎样强调它的重要性都不为过。这是国家战略!


要争到什么程度?争到哪天国际金融界不说“华尔街是世界经济的心脏”,而变成说“上海深圳是世界经济的心脏”了,这场大国之争的结果就算胜负出来了。


谈论大国大商,怎样成为大国和大商,资本市场的维度和视角,不能忽略。

第二,资本市场,是国家的基础设施。


今年,“新基建”大热,新基建,就是新的基础设施建设,资本市场的建设,应该包括在这个新基建的范畴里。


王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

要像洞察人性一样

洞察资本市场的非理性

以上,我们从三个层面,分析了资本市场与微观企业、中观产业和区域、宏观国家兴衰的关系。

对资本市场,大家的直观认识是:炒股票炒来炒去、挣钱亏钱,股票行情涨涨跌跌、跌宕起伏,永恒不息地波动,没有个定性,经常过度低迷或过度泡沫,无时无刻不充斥着投机、炒作、博弈、赌博,显得很不理性。


是这样的,资本市场交织着价值与投机、理性和非理性、有效和失效,这是资本市场的复杂性性和多变性,也是资本市场发挥作用的机制和方式。


我经常跟企业家讲,你仅仅知道产业市场的供研产销,仅仅注重产品和技术,是不够的,一定要了解资本市场的游戏规则和玩法,包括它的非理性。


要像洞察人性一样洞察资本市场的非理性,然后与“狼”共舞、用而共生。

今天,中国的资本市场正在发生两件特大事:


第一是注册制。


这件事,非常非常重大,大到什么程度?


几乎可以说,中国的商业竞争和产业更替,可以划分为二个时代:注册制之前的时代和注册制之后的时代。


注册制将深刻地改变中国的科研体制、科技创新、产业更替,也将深刻地改变中国企业的商业竞争态势和玩法。

目前,中国A股上市公司的数量是4000家左右,这是1990年成立沪深交易所以来30年发展积累的结果。


随着注册制的实施,越来越多的企业将登陆资本市场,中国A股市场将来会有一万多家甚至几万家上市公司,上市公司的数量可能远超美欧日等各国。


注册制目前才刚刚推出,上市公司从4000家增长到一万家以上,是个扩张的窗口期。


同一个行业里,企业与企业的竞争,会出现一个新的跑道:上市赛跑。这个跑道跑输了的企业,将在行业里落入竞争下风。


我要提醒今天在场的企业家,抓住这个窗口期,抓紧跑起来。


而已经上市的公司,也有很多还不擅长于利用资本市场,对资本市场的认识还很浅,相应的工作团队也很弱,需要尽快补上。


有的公司,已经上市很多年甚至十几年了,从资本市场上所获甚微,甚至几无所得,这不是资本市场的问题,是企业的能力问题,这类公司的老板要反思。

请大家看清楚一个大趋势:传统的、大家习惯了的企业与金融的关系正在改写,从企业主要依赖银行,逐步过渡到企业主要依赖资本市场,这是中国金融体系的变迁大趋势,跟不上这场变迁的企业,终将失势。

第二件大事是资本市场开放。


金融机构的设立和持股比例,已经对外资开放到很大的程度了,将来会更彻底;陆港通的开通,几乎是全面敞开了外资进入A股市场的大门;人民币国际化的步伐也紧锣密鼓。


资本市场开放,这对中国企业和中国经济来说,是非常非常大的事,它意味着中国的资本市场,正在从一个国内市场走向全球化市场。


在国内市场时代,股市的资金来源是仅限国内资金,在全球化市场时代,A股市场的资金来源就可以涌进来全球资金,参与A股市场的玩家和投资者结构也大不同于以前,随之,中国资本市场的纵深和辐射、容量和波澜、机遇和挑战、利益和风险都将因此而在数量级上放大N倍。


这是不得了的事!

在上述两个大背景下,中国的资本市场将迎来大发展时期,活跃和繁荣,狂飙和暴跌、泡沫起来和泡沫破灭,都难以避免。


2014年底,A股日交易额屡创新高,突破5000亿的时候大家惊叫,我说才刚刚开始,将来会达到万亿的,结果很快就突破万亿了。


今年最近这两个月,股市也十分活跃,日交易额动不动就一万多亿、奔二万亿。


可以预见,随着上述两个趋势的演进,将来A股日交易额可能达到五万亿的量级。交易额这个指标很关键,它足以反映一个资本市场的纵深、活力和能量大小。


王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

大国大商

是一场产融互动的修炼

我今天的演讲,主要是强调资本市场的重要。平时我在和君商学院讲课的时候,反复跟学生强调,金融再重要都是工具、是手段、是过程,不是目的、不是终极,一定要回到产业,要以产业为本。


否则,金融玩到极致,玩到像现在的美国,金融超级强大,但是产业空心化了,慌了。所以,和君商学院强调是:产业为本、金融为器。

大家请看下面这个图,这是老祖宗留给我们的一个太极图,大家很熟悉。成就大国大商的过程,对国家或企业来说,就象这张太极图显示的一样,是一场这样的修炼:虚实相生,产融互动,良性循环,螺旋上升,至于圆满。

王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

企业,同时面临两个市场:产业市场和资本市场。


有市场,就有竞争,就要经营。企业的竞争,要同时面对产业竞争和资本竞争;企业的经营,需要同时开展产业经营和资本经营。


而且这两个市场、两种经营,是相生互动的,缺一不可。


国家的竞争和经营,也是这样。大国在两个市场的竞争和经营中强大,企业在两个市场的竞争和经营中壮大,最终成就大国大商。

产融互动、良性循环,这是一场艰难的修炼,也是一场伟大的修炼:明道、取势、优术!


所谓明道,就是明白道理,这个我在上面讲清楚了。


取势,当前企业要取二个势:以注册制为代表的资本市场改革的势;资本市场开放的势。


优术,一是要彻底充实以董秘和财务总监为关键角色的工作团队,培训和提升相应的专业能力;二是要善于借用专业机构的服务,比如券商、咨询公司、律师、会计师等。

至于当前的A股行情怎么看,投资策略该怎样?今晚的“大咖见面会”安排了一个“王明夫专场”,我们晚上再谈。

我的分享内容,就是这些,谢谢大家!


王明夫:这一窗口期,是下一轮增长的“生命线”

排版| 陈萌

审校|张溪冉轮值主编| 孙允广

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