达能考虑减持 投资蒙牛不再“香”了吗

经济观察网 记者 阿茹汗在入股蒙牛8年之久后,法国达能集团决定减少对蒙牛的持股。3月1日早间,蒙牛发布公告,达能与中粮乳业投资达成协议,将其通过中粮乳业投资间接持有的蒙牛权益转换为直接持有,且达能下一步正在考虑减持蒙牛所持股份。

3月1日,蒙牛方面对经济观察网记者表示,对于达能的相关股权安排表示理解。蒙牛现有战略股东架构,业务发展和既定战略均不受影响。中粮集团仍将是蒙牛第一大股东,并坚定支持蒙牛管理层和团队。未来,蒙牛将更加高效地执行未来五年发展战略,实现2025年“再造一个新蒙牛”的目标。而对于减持蒙牛的决定,达能方面并未给出更多解释。

作为蒙牛第二大股东,法国达能为何会作出减持决定?难道持股蒙牛,不再“香”了吗?

投资收益下降?

在该交易进行之前,中粮乳业投资持有蒙牛约31.25%的权益,交易一旦完成,达能预期将持有蒙牛9.82%的直接股权,中粮乳业投资的持股比例减少至21.43%。达能在公告中表示,这一转换过程仍需要得到监管部门的批准,之后,达能将根据情况,2021年通过一笔或者几笔交易剥离蒙牛股份。

在业内人士看来,达能的此番举动源于对于这笔投资的重新审视:可能蒙牛不再是一笔理想的投资标的了。

达能与蒙牛的牵手始于2013年。2013年5月蒙牛宣布中粮集团和法国达能签署协议,达能通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份,成为蒙牛的战略股东,同时引进达能的酸奶技术和品牌管理经验。次年,蒙牛宣布向达能定向增发约6.6%的股份,达能持有的蒙牛股本由之前的4%增至9.9%。达能成为蒙牛第二大股东,仅次于中粮。此外,另一家外资乳企Arla Foods持股蒙牛5.3%。中粮、达能及Arla Foods合起来,通过中粮乳业投资持有蒙牛31.5%的股份。

乳业专家宋亮认为达能能够从蒙牛身上获得的投资收益不再理想。达能今年2月发布的2020年财报中也提到了蒙牛,称“来自联营公司的经常性净收益从9800万欧元下降到8500万欧元,反应了蒙牛和雅士利的表现在退化”。

达能在公告中说明,目前达能在蒙牛的间接持股市值约为8.5亿欧元,联营公司在2019年贡献了5700万欧元的经常性收益。

从蒙牛的股价变化看,2014年2月达能以约51.53亿港元的资金拿下了蒙牛定向增发的6.6%的股份,每股认购价格为42.5港元。而3月1日,蒙牛股份开盘时的价格为43港元/股。

调整投资布局

针对2014年达能的入局,媒体甚至用“慷慨”来形容达能。达能与蒙牛之间的融合始于低温,但是二者的合作逐渐紧密。在国内奶粉市场遭遇重挫后,达能欲出售旗下知名奶粉品牌多美滋,2015年蒙牛及其旗下雅士利出售,全资收购了多美滋。蒙牛现任总裁卢敏放也曾是达能系出身。

宋亮认为,达能减持蒙牛的背后是外资企业对于中国市场投资的调整。不只是达能,例如雀巢也在不断调整中国市场布局。例如,雀巢在经过重新审视后,出售了旗下本土品牌银鹭。当时雀巢表示,该交易将使雀巢在中国更专注于关键领域:婴儿营养、糖果、咖啡、调味食品、乳制品和宠物护理等。公司得以利用强大的品牌优势、数字化能力和创新引擎推动业务增长。

“外资企业在中国食品行业构建的优势,正在被国内企业逐步突破,他们要把更多的经历和专注,放在未来中国具有可塑性,投资红利大的产业,重新构造竞争优势,”宋亮如是认为。

根据达能的公告,该公司强调,中国市场对于达能而言,依然是具有战略价值的市场,并通过在华的品类、运营和员工等方面继续履行对中国市场的承诺。

出售所持蒙牛股份后回笼的资金将流向何处?达能表示这笔资金将用于回购达能股份的形式,回馈给投资者。这背后也是达能目前所面临的收入下滑、股价并不理想的情况。

达能2020年财报显示,该公司销售收入下降1.5%至236亿欧元,每股收益同比增长1%至2.99欧元。达能董事会主席兼首席执行官范易谋也曾表示,目前该公司的重点任务是力争在今年二季度恢复销售收入的增长,在下半年尽快回到实现赢利性增长目标的轨道上。

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