站在历史的拐点处,我看到一束耀眼的财富之光

如果注册制还不能让市场坚信,A股下一轮牛市正在缓缓走来的路上。那么指数计算方法的修改,已经足以让笔者对下一轮牛市充满信心。最保守的估计,即使没有新一轮全面牛市,也至少会有结构性牛市出现。

那么为什么笔者如此自信呢?下面我们来看,指数计算方法是如何修改的。


本次指数调整,主要涉及二个指数:修改上证综指和新增科创50指数,分别对应着“全面牛市”和“结构性牛市”的预期。


上证综指以前是怎么计算的呢?打个比方,以前上证综指代表的是所有大学生水平的加权,那么它就既包括了985和211的学生,也包括了蓝翔技术学院的学生。


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以往的壳资源炒作


学校的数量在持续扩张,优秀的985、211学校占的权重还在不断被稀释。大多数新办的学校刚纳入指数不久,其学生质量就立马下滑,拖累指数下滑。


导致的结果就是,指数多年不涨,甚至越跌越少。造成的恶果是,看好中国大学生的投资者亏的很惨,市场信心越来越差,形成了恶性循环。


那么现在上证综指改的就是这个臭毛病。首先,挖掘机技校什么“ST”的统统移出指数,新的指数只加权统计本科以上的大学生。


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其次,新办学校要经过一段时间的考察再纳入指数。如果学生质量在这段时期下滑了,那么给你的权重就要变低了。


再者,纳入一些以前不考虑的高逼格学校。听说清华和人民银行合作在深圳搞了个五道口学院是不是,还只招研究生。以前指数不接受这些学校加入,现在是:我们要提升指数质量,这样的学校请多来几打。


最后,就是引入留学生。以前统计中国大学生综合素质不纳入留学生。现在交易所表示,虽然你们上的不是国内的学校,但如果愿意回国工作,那么指数权重也给你们留一份:纳进来!


总结下来,上证综指修改有四点:1、被ST的公司立马剔除指数;2、新股上市一段时期稳定后再纳入指数,此时估值也不再虚高;3、科创板公司纳进来,什么中芯国际、寒武纪等优秀企业,那是绝对的欢迎;4、红筹企业(境外上市)若回来发存托凭证也纳入指数,欢迎BAT、京东、网易等通过发行CDR纳入指数!


这几大改变,虽然不能立马让上证指数从“弱鸡”变成“战斗鸡”,但至少今后上证综指会是一个健康发展的基准指数了。按这种编制方法追溯回去,上证综指当前应该已经达到了4000点的水平。


A股注册制加速推进、新三板精选层打通主板、潜在的T+0等一系列制度优化,如果能叠加国内经济复苏、经济数据不断好转,那么A股新一轮“改革复苏牛”可以说真的是离我们不远了。


即使现在还不是所有投资者都这么有信心,但至少能期待一波“结构牛”的到来。因为,A股30年来,将终于迎来可以媲美纳斯达克指数的“战斗鸡”的到来——科创50基准指数。


如果说上证综指现在是只投资本科以上的学校,那么科创50指数就是只投资985学校。科创50,选取科创板市值前50的公司进行加权计算,权重根据每个公司的市值加权,市值大小可以代表着市场对它们的认可度。


更“过分”的是,这个指数每三个月重新计算一次。那些市值掉出前50名的公司,在下一次统计的时候将被无情地淘汰出指数,取而代之的是新的优胜者。


那么,这指数当中的50个公司,有人突然被发现财务造假怎么办?解决方法也相当简单粗暴,但凡出现此类重大违法违规事件、面临退市的公司,立马开除、剔除出指数,这叫指数临时调整。


这种指数编制方法,最后跑出来的趋势一定是长牛的。A股里面有个叫“昨日连板”的参考指数,它是把连续涨停的股票加权成一个指数,最近一年涨了100多倍。


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昨日连板指数


科创50指数的内在逻辑和昨日连板指数是一致的,两者都是选取近期一段时期、表现最好的股票组成。区别就是,昨日连板指数不具有操作价值,没有哪个基金可以完全跟踪它,因为它的变动太快、涨停板上也无法买入。


科创50指数则不同,它可以指数基金化、可以跟踪投资。预计上交所能在今年7月份正式推出科创50指数,那么到了8月份就会有科创50指数联结基金。届时,投资者可以重点关注这个指数基金的走势,它的走势一定是长期牛市。未来A股即使没有全面牛市,以科创50指数为代表的结构性牛市也一定会到来。


那么还有投资者想问,未来这么牛逼哄哄的指数来了,但我手里的个股若不涨该怎么办啊?笔者想说,大哥、大姐,您脑子咋这么不开窍呢?交易所都给了咱这么牛逼的指数了,您还一直惦记个股废啥劲呢,直接投资指数不香的吗?


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纳斯达克指数走势


这种指数,10年翻8倍,香不香,能不能满足?它就是美股的纳斯达克指数,永远只选取市值前100名的公司,也不要金融公司,每三个月更换一次,长期优胜劣汰下去,跑出来的就是这种趋势。这就是为什么巴菲特从来不推荐任何投资品种,而唯独敢坚持推荐指数基金。


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巴菲特认为:大多数主动管理型基金跑不赢指数


当下上证综指修改和新增的科创50指数,就是借鉴美国成熟股市的长期成功经验。因为美国股市能赚钱,所以美国老百姓愿意投资股市,甚至全球投资者都愿意投资美国股市。而市场愿意投资美国股市,那么在美股上市的企业就能融资到money。有了钱,科技、医药企业可以搞技术研发,消费、文化企业可以搞业务推广。


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因为源源不断的美金支持,美国的企业就能一直在全球保持领先优势。企业保持领先优势,那市场就更愿意相信它们的股价还能涨,投资者就更愿意把身价投到美国股市。看,这是不是一个及其强悍的正向循环机制?


往更远的看,外国优秀企业都愿意跑美国上市,因为融资便利。外国投资者也愿意把钱投向美国,因为能赚钱。最后的结果就是:美国投资者越来越有钱、美国企业越来越先进、美国这个国家越来越强大、各国资本都向往美国。


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在美股这个正向反馈机制里,投资者、企业、国家都是受益者,没有谁的利益在这一过程中是受到损害的。但A股“7亏2平1赚”的谚语,代表着很多投资者没有在A股获得满意的投资收益,因为大多数投资者并没有买到像茅台、平安、恒瑞、美的这样的长期大牛股。



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贵州茅台的长期慢牛走势


归根而言,A股里面不是不能选出来几十个长期慢牛的公司,但没有推出类似道琼斯和纳斯达克这种,在设计机制上就是长期慢牛的指数。那么现在指数修改,就是管理层希望学习美股指数的先进经验。科创50指数只是一个试点,若能成功未来还可以应用到其它指数上。


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那么当下为什么选取科创50作为试点,因为我国当下股市制度,最需要建立的就是科技板块的正向反馈机制。一方面,高新科技国产替代和产业链升级是未来数年我国的发展重点,一切政策都将围绕这个主线展开;另一方面,科技企业最需要资金研发,而融资渠道最好来自于股市,也就是直接融资。


因为科技企业是没法找银行贷款去间接融资的,贷款需要一定的抵押物,可科技企业本身除了二个实验室、几台电脑、一群人,之外啥也没有。这就意味着,科技企业没法从银行借钱,只能通过转让股权去融资,没上市之前就是在一级市场进行风险投资,上市之后就是在二级市场进行申购、交易。


在一级市场上,以机构参与为主。而机构投资这些科技企业也不需要每个都赚钱,只要能出几个像阿里巴巴这种级别的就行了。那么表现的好的科技企业最终就会在二级市场上市了,投资门槛会下降,所有股民都能参与。


那股民为啥要自愿投资这些科技企业呢?除了家国情怀之外,是不是也得让股民赚点钱啊。如果总让股民亏着,那大家可是越来越不愿意投资股票的。而且大多数投资者也都不是专业的,科技企业又那么复杂、各种技术名词从来没听过。


聊到白酒,大多数投资者都知道茅台、五粮液是卖的最贵的酒;聊到电器,大多数投资者也知道美的、格力做的规模比较大。但到了科技行业里面,刚刚学习了5G是什么,过几天又来了个边缘计算;刚刚了解芯片,过几天又来了光刻机、光刻胶。等等,这二个是不是一个东西?


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投资者说,我们也想支持国家科技发展,但就不能有个方便投资的品种吗?像纳斯达克那样10年8倍的指数能不能出一个?


好,科创50指数,就是在这样一个背景下,脚踏七彩祥云,身披金甲圣衣,隆重出场了。


怎么理解这个指数?它始终是每段历史时期里最优秀科技企业的集合。


适合哪些投资者?看好中国科技发展红利的,就可以来长期投资这个指数。


需不需要微操作?不用,交易所会定期调整指数,基金经理会调仓跟踪这个指数。


长期趋势如何?长期一定是慢牛,某些阶段还不一定慢。想象一下如果一个公司,每三个月开除差员工、加入好员工,这种机制想不成功都很难。


会不会有跌的时候?还是会有的,主要来自于短时期的系统性风险,比如像纳斯达克也遭遇过21世纪初的科网泡沫和2008年金融危机。未来投资科创50指数,期间需要回避的,也就是这种十年一遇的系统性风险。


换而言之,如果泡沫长期积累到一定程度,遇到重大利空事件就会被刺破。但每次风险过后,估值泡沫挤压完毕,又是新一轮的长期投资机会。


所以笔者坚信,未来A股至少有科创50指数代表的结构性牛市,也大概率能迎来新一轮以上证综指为代表的全面牛市,未来A股投资者也将能享受到美国股民的快乐。


A股科技行业将建立一个“科创50指数长期不断涨——投资科技指数的股民赚钱效应越来越强——越来越多的资金愿意进科技板块——科技企业融资渠道通畅——科技企业有钱加大研发——中国科技企业技术越来越强——市场更加看好科技板块——科创50指数长期不断涨”正面反馈机制。


最终,个人、企业、国家都将充分受益这一进程,A股将迎来真正的长期慢牛。


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